Today UK Times
Макрополитика, рост, инфляция, рынок труда и госрасходы.
Новый доклад Комитета за ответственный федеральный бюджет доказывает, что сокращение дефицита — ключ к решению американского кризиса доступности жизни: при госдолге в 40 триллионов долларов, отношении долга к ВВП около 123%, инфляции 3,4% и процентных платежах Казначейства в 3 миллиарда долларов в день стабилизация долга ускорила бы рост реальных доходов на душу населения на 10% за три десятилетия — почти 36 000 долларов на домохозяйство против сценария высокого долга, — а снижение ставок на 1,5 пункта сэкономило бы семье 5 800 долларов в год по ипотеке на 500 000 долларов.
«Резолюшн Фаундейшн» утверждает, что производительность в Великобритании в последние годы улучшается, несмотря на указывающие на дальнейшее ухудшение официальные цифры, отвергает объяснения бумом искусственного интеллекта и перестройкой секторов и предполагает, что экономика выходит из длинной тени финансового кризиса 2008 года.
Между мартом 2024 и сентябрём 2026 года Банк Японии поднял ключевую ставку с −0,1% до 1,25% — максимума с 1995 года, — завершив наиболее значимую монетарную нормализацию среди центральных банков развитых экономик за три десятилетия. Этот путь раскрывает как подлинное достижение выхода из дефляции, так и структурные хрупкости, которые сохраняются: экономика, растущая всего на 1% вне полупроводниковых бумов, рабочая сила, сокращающаяся на 800 000 человек в год, и проблема производительности, которую не может решить ни одна процентная ставка.
Цены на нефть в четверг умеренно снизились после заметного падения накануне: план Саудовской Аравии перенаправить нефть через Оман и надежды на смягчение напряженности на Ближнем Востоке ослабили опасения по поводу поставок. Запасы топлива в США неожиданно выросли.
Выступая на совещании по экономическим вопросам 17 сентября 2026 года, президент Владимир Путин заявил, что рост ВВП России по итогам года будет в пределах 1%, что соответствует бюджетным проектировкам. Инфляция на 14 сентября составила 6,2%, снизившись с двузначных 10,3% в первом квартале 2025 года. Безработица остаётся у исторических минимумов — 2,3%, реальные зарплаты выросли на 6,5% за первое полугодие, розничные продажи — на 5,4% за семь месяцев.
Китайский юань немного подрос на Московской бирже утром в четверг, рубль снижается на фоне дешевеющей второй день подряд нефти. Фьючерсы на Brent торговались около 104,8 доллара за баррель, а годовая инфляция в РФ, по данным Росстата, к 14 сентября замедлилась до 6,27%.
Банк России 11 сентября 2026 года прервал цикл смягчения, сохранив ключевую ставку на уровне 14% при годовой инфляции 6,3% и возросших проинфляционных рисках; следующее решение состоится 23 октября.
Центробанк США поднял базовую ставку на четверть пункта до 3,75-4% — единогласное решение против устойчивой инфляции, которое сталкивает нового главу ФРС с Белым домом.
Экономист - лауреат Нобелевской премии и профессор Чикагского университета вступит в должность 1 октября, сообщил Всемирный банк.
Потребительские цены выросли лишь на 0,02% за неделю к 14 сентября, годовая инфляция замедлилась до 6,27%, а центробанк удерживает ключевую ставку на уровне 14%.
Топливо подешевело в пятой части регионов России за неделю с 8 по 14 сентября, сильнее всего — в Севастополе: летние экстренные меры начинают действовать.
Саудовская Аравия планирует в ближайшие дни возобновить прокачку нефти по нефтепроводу «Восток-Запад», остановленному на прошлой неделе из-за атак беспилотников, примерно до половины прежнего объёма, сообщило агентство «Блумберг» со ссылкой на источники. «Сауди Арамко» работает над обходом повреждённого участка, полное восстановление ожидается примерно через шесть недель.
Новый «местный индекс возможностей для молодёжи» от IPPR показал, что в Ротереме меньше всего подходящих рабочих возможностей для молодёжи в Великобритании: разрыв с Котсуолдсом шестикратный, а девять из десяти лучших районов находятся на юге Англии.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в сентябре 2026 года упал на 7,5% до отметки 47,8 — второй по низости результат с 1952 года, поскольку годовые инфляционные ожидания подскочили до 4,6% на фоне нового роста цен на топливо и торговых конфликтов. При августовской инфляции 3,4% в годовом выражении трейдеры оценивали вероятность повышения ставки ФРС в течение недели выше 85% — «ястребиный» разворот, которого в начале года почти никто не ожидал.
Опрошенные Банком России аналитики понизили прогноз роста ВВП на 2026 год до 0,5% с 0,6% и повысили оценку инфляции до 6,6%, сохранив прогноз средней ключевой ставки на 2026 год на уровне 14,5% годовых.
Экономисты, руководители компаний и политики спорят, какая буква описывает экономику США: K расходящихся судеб, C восстанавливающегося среднего класса или E трёх параллельных доходных треков. На фоне потребительских настроений близ рекордных минимумов, задолженности по кредитным картам почти в 1,26 трлн долларов и заявления министра финансов, что с K покончено, «алфавитный» спор обнажает расширение, в котором совокупные показатели и ощущения домохозяйств больше не совпадают.
Официальные данные показывают, что Великобритания сохранила статус самой быстрорастущей экономики G7 в первом полугодии 2026 года, опровергнув весеннее предупреждение МВФ о том, что война с Ираном нанесёт Британии самый тяжёлый удар среди развитых стран. Однако после роста энергетического потолка цен Ofgem на 13% с июля, исчерпания разовых факторов — жаркой погоды и чемпионата мира, — и утечки прогнозов Казначейства ниже мартовской оценки OBR, устойчивость ждёт серьёзная проверка во втором полугодии — как раз когда канцлер Джон Хили готовит свой первый бюджет 28 октября.
«Прозрачная фабрика» Volkswagen в Дрездене закрылась, тогда как BMW управляет своим крупнейшим в мире заводом из Спартанберга в Южной Каролине — контраст, обрамляющий загадку для экономистов: почему экономика США по-прежнему растёт примерно на 2% в год несмотря на тарифы, депортации и нефтяной шок. Джо Брусуэлас из RSM указывает на капитальные затраты в 13,9% ВВП и двукратное снижение вклада нефти в выпуск, а Ребекка Кристи из Bruegel видит культурную терпимость к риску — и предупреждает, что инфляция в 4,2% и глубокое неравенство отмечают пределы американской устойчивости.
Между июнем 2024 и июнем 2025 года Европейский центральный банк снизил депозитную ставку восемь раз — с рекордных 4% до 2%, — поскольку инфляция упала с 2,6% до уровня ниже целевого. Однако рост еврозоны остался вялым — 0,8% в 2024 году, прогноз 0,9% в 2025-м, — при Германии на грани рецессии и американских пошлинах, добавляющих новые препятствия. Расходы на оборону обещают среднесрочную компенсацию, но цикл смягчения обнажил пределы одной лишь монетарной политики в экономике, скованной структурной дивергенцией, слабыми инвестициями и демографическим спадом.
Положительное внешнеторговое сальдо России в 2025 году снизилось на 8,2%, до $139,3 млрд: экспорт сократился на 3,7%, до $418,3 млрд, импорт — на 1,4%, до $279,0 млрд, свидетельствуют данные ФТС.
Международные (золотовалютные) резервы России за 2025 год выросли на $145,8 млрд, или на 23,9%, до рекордных $754,9 млрд, при этом рост цен на золото обеспечил почти 90% годового прироста, а доля золота достигла 43,3% — максимума с марта 1995 года.
Несмотря на рост средней эффективной пошлины США с 2% до 18% в 2025 году — максимум с 1930-х годов, — потребительская инфляция удержалась на уровне 2,7%, а безработица выросла лишь незначительно до 4,6%. Экономист Гарварда Джеффри Френкел выделяет четыре причины, по которым ущерб был ограничен или отложен: проблемы измерения из-за приостановки работы правительства, неполная реализация объявленных пошлин, предварительная загрузка импорта, сэкономившая 6,5 миллиарда долларов, и поглощение издержек компаниями. Но он предупреждает, что полное влияние, вероятно, материализуется в 2026 году, когда компании перестанут субсидировать маржу.
Годовая инфляция в Великобритании в ноябре 2025 года замедлилась до 3,2% с 3,6% в октябре — ниже прогноза в 3,5% и минимальная за восемь месяцев — на фоне удешевения продуктов и скидок «Чёрной пятницы». Базовая инфляция снизилась до 3,2%, рынки оценивали вероятность снижения ставки Банка Англии с 4% на четверть пункта более чем в 90%, а фунт подешевел к доллару на 0,7%.
Ожидая шестого снижения ставки в декабре 2025 года, Банк Англии стал самым надёжным источником экономического утешения для лейбористского правительства. Однако при безработице на максимуме с 2021 года, слабом росте и расколе в комитете по денежно-кредитной политике главный вопрос 2026 года — сколько ещё раз Треднидл-стрит сможет выручить канцлера казначейства.
ВТБ оценивает, что российские вкладчики в 2025 году получат более 9,5 трлн руб. процентных доходов по сберегательным продуктам — примерно в полтора раза больше, чем годом ранее; ПСБ прогнозирует 8,3 трлн руб., «Абсолют Банк» — 10,1 трлн руб., а налоговые поступления от процентных доходов по вкладам, как ожидается, достигнут рекордных 305 млрд руб.
Управление по бюджетной ответственности (OBR) случайно опубликовало свой прогноз до того, как Рэйчел Ривз (Rachel Reeves) представила бюджет, и выяснилось: финансы правительства оказались не так плохи, как казалось, а правила можно было выполнить и без заморозки порогов подоходного налога до 2031 года. Анализ редактора BBC по экономике Файзала Ислама (Faisal Islam) объясняет, почему канцлер всё равно пошла на жёсткое повышение налогов: бюджет из двух половин, удвоенный фискальный буфер в £22 млрд, год рыночной нестабильности и негласная ставка на рост выше прогноза в 1,5%.
Аналитики «Ренессанс Капитала» предупреждают о «жестковатой» посадке российской экономики в 2025 году: рост на 1% за восемь месяцев, по их прогнозу, замедлится до 0,8% по итогам года, а без отраслей, ориентированных на оборонзаказ, ВВП в четвёртом квартале вовсе не вырастет. Банк России впервые за год допустил, что годовой рост в финальном квартале может стать отрицательным, а задержавшееся ослабление рубля стало главным сюрпризом года для прогнозистов.
Банк России понизил прогноз роста ВВП РФ в 2025 году до 0,5-1,0% с 1,0-2,0% в июльской версии среднесрочного прогноза, опубликованного по итогам заседания совета директоров 24 октября 2025 года, на котором ключевая ставка была снижена до 16,5% с 17%. Оценка динамики ВВП за IV квартал 2025 года ухудшена до минус 0,5% — плюс 0,5% в годовом выражении, прогнозы на 2026-2028 годы не изменились.
Росстат подтвердил 24 сентября 2025 года, что ВВП России вырос на 1,1% год к году во втором квартале и на 1,2% в первом полугодии, при объёме выпуска во втором квартале 49,5 триллиона рублей. Лидерами роста стали гостиницы и рестораны (+9,2%), финансы (+11%) и обрабатывающие производства (+3,8%), тогда как добыча, оптовая и розничная торговля сократились.
Минэкономразвития снизило прогноз роста ВВП России на 2025 год с 2,5% до 1% и на 2026 год с 2,4% до 1,3%, заложив в базовый вариант повышение НДС до 22%, почти замороженную траекторию инвестиций и постепенное ослабление рубля. Экономисты видят в пересмотренном макропрогнозе консолидированную позицию с Банком России вокруг одной «красной черты» - не допустить рецессии, - но сомневаются в достижимости таргета по инфляции в 4%.
Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов заявил, что прогнозная траектория ключевой ставки допускает её снижение до однозначного уровня к концу 2026 года после того, как 12 сентября регулятор снизил ставку на 100 б.п. до 17%.
Международный валютный фонд повысил прогноз роста экономики США на 2025 год до 1,9% — на 0,1 процентного пункта выше апрельской оценки, — сославшись на снижение пошлин относительно объявленных 2 апреля и смягчение финансовых условий. Рост в 2026 году ожидается на уровне 2%, а пакет OBBBA может добавить в среднем 0,5% к ВВП США до 2030 года.
Рублёвые расчёты за российский экспорт в апреле 2025 года достигли рекордных 52,3%, увеличившись на 11,9 процентного пункта за год, следует из данных Банка России, которые изучило РИА Новости и опубликовал «Прайм». Доля рублевых платежей выросла во всех регионах мира, в Африке она составила 98,3%, а расчёты в недружественных валютах упали до рекордных 14,1%.
Поправки к федеральному бюджету на 2025 год предусматривают снижение нефтегазовых доходов на 2,6 трлн рублей — до 8 трлн 317 млрд 421 млн рублей (3,7% ВВП). Прогноз экспортной цены российской нефти понижен с $69,7 до $56 за баррель, курс рубля пересмотрен после резкого падения нефтяных котировок, вызванного объявлением протекционистских мер США в начале апреля.
Минэкономразвития сохранило прогноз роста ВВП России на 2025 год на уровне 2,5% — заметно выше интервала Банка России 1,0–2,0% и консенсуса аналитиков в 1,6%, — внеся в правительство в апреле 2025 года сценарные условия прогноза на 2025–2028 годы. Министерство ожидает инфляцию 7,6%, среднегодовой курс 94,3 руб./$, Brent по $68 и Urals по $56 за баррель при сжатии торгового профицита до $86,8 млрд. Год в ведомстве описывают как «управляемое охлаждение» до потенциальных темпов роста, а не скатывание в рецессию.
Макропрогноз рейтингового агентства «Эксперт РА» на 2025 год, опубликованный в апреле, описывает экономику, в которой перегрев сменился «перегибом» и которая подошла к развилке. Базовый сценарий «разумная достаточность» предполагает замедление инфляции до 6,5-7%, снижение ключевой ставки до 18-19% к декабрю и рост ВВП около 1,5%, тогда как сценарий «дополнительный шок» сохраняет ставку на уровне 21% при росте экономики около нуля. Эпицентром замедления названо строительство, среднегодовой курс рубля прогнозируется на уровне 96 за доллар с превышением отметки 100 в четвёртом квартале.
Экономика России в 2024 году выросла на 4,1% по первой предварительной оценке Росстата, сообщил премьер-министр Михаил Мишустин президенту Владимиру Путину, превысив официальный прогноз на 0,2 процентного пункта. Номинальный ВВП достиг рекордных 200 трлн рублей, рост в декабре составил 4,5%, а показатель 2023 года пересмотрен вверх до 4,1%. На 2025 год ЦБ ждёт роста лишь на 0,5-1,5%, а власти нацелены на сбалансированный рост и снижение инфляции.
Промышленное производство России выросло на 4,6% в 2024 году — лучший результат за тринадцать лет, если не считать постпандемийного отскока, согласно данным Росстата, опубликованным 5 февраля 2025 года. Обрабатывающая промышленность возглавила рост с показателем 8,5%, причём двигателем стали не только оборонные заказы, но и потребительские отрасли — мебель, одежда, продукты питания и напитки. Однако экономисты предупреждают: ограничения мощностей, дефицит кадров и охлаждение потребительского спроса указывают на резкое замедление в 2025 году.
В январе 2025 года россияне разместили на 30% больше резюме, чем годом ранее, а число вакансий сократилось на 8%. При рекордно низкой безработице в 2,3% компании замораживают наём, а рост зарплат замедлится — рынок труда переходит от перегрева к балансу.
Банки в России заработали рекордные 3,8 трлн рублей чистой прибыли по итогам 2024 года против предыдущего рекорда в 3,3 трлн рублей в 2023 году, следует из обзора Банка России о динамике развития банковского сектора. В декабре прибыль сократилась в 2,8 раза — до 187 млрд рублей — под влиянием отрицательной переоценки валюты, годовых расходов и обесценения активов, при этом запас капитала вырос примерно до 7 трлн рублей, а регулятор спрогнозировал прибыль 2025 года на уровне 2,7–3,2 трлн рублей.
Экспорт российского СПГ в 2024 году вырос на 4% — до примерно 47,2 млрд кубометров (около 33 млн тонн), сообщил вице-премьер Александр Новак, поскольку страна перенаправила энергетические потоки с трубопроводного газа на сжиженный природный газ на фоне потери европейского рынка. Рост обеспечили проекты «Новатэка» — «Арктик СПГ» и «Ямал СПГ».
Россия сохранила статус ведущего экспортёра нефти в Китай в 2024 году, установив новый рекорд — 108,47 млн тонн (2,19 млн баррелей в сутки) на сумму 60,2 млрд долларов, согласно данным Главного таможенного управления КНР. Саудовская Аравия осталась второй, но её поставки снизились на 8,5% до 78,64 млн тонн, а Малайзия вышла на третье место с ростом на 28,4% до 70,33 млн тонн как транзитный хаб для иранской и венесуэльской нефти.
Россия экспортировала 83,5 млн тонн зерна и продуктов его переработки в 2024 году — на 4% больше, чем в 2023-м, согласно данным Россельхознадзора по системе ФГИС «Аргус-Фито». Китай впервые вошёл в пятёрку крупнейших покупателей: поставки яровой пшеницы удвоились, ячменя — выросли на 43%. Основными покупателями остались страны Ближнего Востока, Африки и Азии, наибольший рост закупок — у Вьетнама, Нигерии, Марокко и Шри-Ланки.
Годовая инфляция в России достигнет пика в апреле 2025 года, после чего будет активно снижаться, заявил директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Андрей Ганган, оценив рост цен по итогам 2024 года не более чем в 9,8% против октябрьского прогноза 8-8,5%. Экономисты ждут около 10% в первом квартале 2025 года и не ждут снижения ставки в феврале, а ФАС опровергла сообщения о подорожании бензина на 10-20% из-за индексации тарифа «Транснефти» на 5,8%.
Банк России 20 декабря 2024 года сохранил ключевую ставку на уровне 21%, удивив рынок, ожидавший повышения на 200 базисных пунктов до 23%, и спрогнозировал возвращение годовой инфляции к цели 4% в 2026 году.
Данные ONS от 15 ноября 2024 года показали рост экономики Великобритании лишь на 0,1% в третьем квартале против 0,5% во втором, а в сентябре месячный ВВП сократился на 0,1%. Страна заняла шестое место в G7, уступив Франции, Германии и США: неопределённость накануне бюджета и базовая ставка 4,75% давили на расходы, хотя бизнес-инвестиции выросли на 4,5% в годовом выражении.
Аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) предупредили, что высокая ключевая ставка Банка России и перспективы её дальнейшего повышения создают риск экономического спада и перехода в стагфляцию: для предотвращения отрицательных темпов прироста годового ВВП ставка к середине 2025 года должна быть снижена примерно до 15-16%. ЦБ возражает — ставка поднимается как раз во избежание стагфляции.
Новые рабочие места, рекордные рынки и снижающаяся инфляция сделали экономику США «предметом зависти мира», однако опрос Guardian показал, что многие домохозяйства по-прежнему чувствуют себя выдавленными стоимостью жизни.
Минэкономразвития видит признаки начала «охлаждения» экономики России и будет внимательно оценивать динамику четвёртого квартала, но пока сохраняет прогноз роста ВВП в 2025 году на уровне 2,5%, заявил 30 октября 2024 года глава ведомства Максим Решетников на полях бизнес-форума в Танзании. В сентябре министерство повысило прогноз на 2024 год до 3,9%, а Банк России, подняв ключевую ставку с 19% до 21%, ожидает в 2025 году роста лишь на 0,5-1,5%.
25 октября 2024 года Банк России повысил ключевую ставку на 200 базисных пунктов, до 21%, — это третье подряд повышение — и сохранил жёсткий сигнал, указывающий на вероятность нового шага в декабре. Регулятор удвоил прогноз инфляции на 2024 год до 8-8,5% с июльского диапазона 4,3-4,8%, признал ошибку в коммуникации, подстегнувшую спрос на кредиты, и отодвинул ожидаемое возвращение инфляции к таргету на первое полугодие 2026 года. Аналитики теперь ждут пика ставки на уровне 22-23% до начала снижения в 2025 году.
МВФ заявляет, что битва с инфляцией «почти выиграна»: мировая инфляция снизится с 5,8% в 2024 году до 3,5% к концу 2025-го. Однако рост остаётся «стабильным, но не впечатляющим» — 3,2%, а риски — волатильность рынков, геополитика, цены на сырьё и устойчивая инфляция в сфере услуг — теперь преобладают в прогнозе.
Общая инфляция в Соединённых Штатах возвращается к целевым 2% Федеральной резервной системы, однако накопленный рост цен с 2021 года, устойчивые расходы на услуги и жильё и растущий долг домохозяйств означают, что давление стоимости жизни далеко не закончилось.
Экономика США в первом квартале 2024 года выросла лишь на 1,6% в годовом исчислении — значительно ниже прогнозов, — тогда как инфляция ускорилась до 3,4%, осложнив Федеральной резервной системе путь к снижению ставок.
Банк Японии повысил краткосрочную ставку с минус 0,1% до 0–0,1% — впервые с 2007 года, — отменил контроль кривой доходности и прекратил покупки ETF, закрыв единственный в мире режим отрицательных ставок, действовавший с 2016 года. Управляющий Кадзуо Уэда говорит, что добродетельный круг зарплат и цен складывается после весенних переговоров, давших рост базовой оплаты на 3,7%, но обещает сохранить мягкие условия, пока иена скользит дальше 150 за доллар.
Январский опрос Института экономической политики имени Гайдара показал: 47% промышленных предприятий России испытывают нехватку сотрудников — это рекорд за всю историю наблюдений с 1996 года. Прежний максимум июля 2023 года был скорректирован до 45%, а в октябре о дефиците сообщали лишь 39% предприятий. Институт экономики РАН оценивал дефицит кадров в 2023 году в 4,8 млн человек, ЦБ называет нехватку рабочей силы главной проблемой экономики, а 85% работодателей ждут её сохранения в 2024 году.
Настроение в Давосе в январе 2024 года описывали как «неплохо, но и не блестяще». За этой оценкой скрывается более глубокий сдвиг: после пандемии, перебоев в цепочках поставок, всплеска инфляции и войны в Европе мировая экономика переходит от безбарьерной свободной торговли к «глокализации» — более коротким цепочкам поставок, восстановлению собственной промышленности и более стратегической роли государства, а промышленная политика перестала быть запретным словом.
Новый анализ МВФ показывает: искусственный интеллект затронет почти 40% всех рабочих мест в мире — около 60% в развитых экономиках и 26% в странах с низким уровнем дохода. Директор-распорядитель Кристалина Георгиева (Kristalina Georgieva) предупреждает, что в большинстве сценариев ИИ, вероятно, усилит общее неравенство, и призывает создавать всеобъемлющие системы социальной защиты и программы переобучения, чтобы переход к ИИ стал более инклюзивным.
Рынок жилья Великобритании входит в 2024 год с повреждениями, но стабилизируясь: в 2023 году цены снизились на 1,8% — куда меньше, чем ожидавшиеся ранее падения на 5–12%, — а кредиторы прогнозируют второй, более мягкий год снижения цен максимум на 4% с последующим восстановлением в 2025 году. В этом анализе разбирается, что на самом деле означают прогнозы Савиллс (Savills), Нейшнвайд (Nationwide), Галифакс (Halifax), Найт Фрэнк (Knight Frank) и других для покупателей, для 1,5 миллиона домохозяйств, у которых заканчиваются фиксированные ипотечные ставки, и для экономики в целом.